Tranzacția Chevron, anunțată inițial în octombrie 2023, s-a încheiat vineri după o dispută prelungită privind participația de 30% a lui Hess în blocul Stabroek din Guyana, cel mai atractiv activ din portofoliul său. Câmpul petrolier offshore deține peste 11 miliarde de barili de petrol și este una dintre regiunile de producție de petrol cu cea mai rapidă creștere din lume.
Al doilea producător de petrol din SUA viza inițial o finalizare a tranzacției la mijlocul anului 2024.
Exxon, care operează proiectul din Guyana și deține o participație de 45% împreună cu Hess și CNOOC, a contestat fuziunea prin arbitraj, invocând un drept de preemțiune asupra activelor lui Hess din Guyana.
„Întârzierea a împiedicat aproximativ 180.000 de barili pe zi (bpd) de petrol Hess, vânzări brute de aproximativ 6-7 miliarde de dolari și profit de 3 miliarde de dolari, doar din blocul Stabroek din Guyana, să treacă pe lângă casa Chevron în 2024, deoarece acele barili au
continuat să curgă către Hess în timp ce avocații se certau”, a declarat Michael Ashley Schulman, director de investiții la Running Point Capital.
Acordul cu Chevron a făcut parte din cel mai mare val de consolidări din industria petrolieră din ultimii 20 de ani și a reprezentat un contracar strategic la propria tranzacție de succes a Exxon și la poziția sa în creștere în zona Permianului.
Pentru CEO-ul Chevron, Michael Wirth, achiziționarea Hess și a participației sale din Guyana a fost esențială pentru strategia sa de creștere viitoare a companiei.
Această strategie a fost în incertitudine în timpul arbitrajului, transformând ceea ce inițial se aștepta a fi o victorie curată și la timp pentru Chevron într-o provocare cu miză mare pentru Wirth, care pierduse deja o tranzacție majoră.
El a abandonat oferta sa de preluare a Anadarko Petroleum în 2019, după ce a fost depășit de compania Occidental Petroleum cu o ofertă mai mare.
Odată cu încheierea tranzacției cu Hess, Chevron a declarat că se așteaptă să realizeze sinergii de costuri de 1 miliard de dolari până la sfârșitul anului 2025 și va reduce locuri de muncă din cauza suprapunerii rolurilor dintre cele două companii.
FTC anulează interdicțiile impuse de doi directori directori de a se alătura consiliilor de administrație Chevron și Exxon
Chevron se află în plin proces de concediere a până la 20% din forța sa de muncă la nivel global, s-a confruntat cu o creștere a problemelor de siguranță, iar operațiunile sale din Venezuela au fost prinse într-un foc încrucișat geopolitic.
„Pentru Chevron, această hotărâre favorabilă ajută compania majoră să evite alte abordări consumatoare de timp (și probabil costisitoare) pentru creșterea anorganică”, a declarat Atul Raina, vicepreședinte la Rystad Energy.
„Dacă decizia ar fi fost în favoarea Exxon Mobil și CNOOC, Chevron ar fi trebuit să caute oportunități de creștere în altă parte… acest lucru s-ar fi tradus, cel mai probabil, în plata de către Chevron a unor prime mari pentru achiziționarea de active de șist americane de primă clasă, care influențează evoluția majorității companiilor”, a adăugat Raina.
În timpul arbitrajului, Chevron se pregătise pentru integrarea afacerii Hess, achiziționând acțiuni Hess în valoare de 2,2 miliarde de dolari și emitând datorii pe termen lung în valoare de 5,5 miliarde de dolari, potrivit analiștilor Jefferies.
Arbitrajul în sine a fost, de asemenea, costisitor, a spus Schulman.
„Adăugați aproximativ 50-100 de milioane de dolari în taxe de arbitraj și ore facturabile în regim de „white-shoe” și începeți să înțelegeți de ce turul victoriei al lui Mike Wirth seamănă puțin cu câștigarea Indy 500 cu trei anvelope”, a spus Schulman.
Prin contrast, achiziția Pioneer Natural Resources de către Exxon, în valoare de 60 de miliarde de dolari, anunțată în aceeași lună cu tranzacția cu Chevron, s-a încheiat până în mai 2024. Această tranzacție i-a oferit Exxon o poziție mai mare ca producător de șist în principalul câmp petrolier din SUA, bazinul Permian.
De la anunțarea tranzacției cu Hess, acțiunile Chevron au scăzut cu aproximativ 9%. Acțiunile Exxon au crescut cu puțin peste 1% de la dezvăluirea achiziției Pioneer, o divergență care reflectă sentimentul investitorilor cu privire la momentul oportun și execuție. O parte din acest decalaj a fost închis vineri, acțiunile Chevron scăzând cu aproape 1%, în timp ce Exxon au scăzut cu aproape 3%.
Analistul RBC, Biraj Borkhataria, a declarat că arbitrajul a reprezentat în mod clar un factor negativ asupra acțiunilor Chevron, mulți investitori alegând să rămână pe tușă pe durata procesului prelungit.
„Sentimentul investitorilor s-a schimbat de mai multe ori în ultimele optsprezece luni, de obicei pe baza comentariilor Exxon sau Chevron la conferințele din industrie, ambele exprimând cât de «încrezătoare» erau că vor câștiga”, a declarat Borkhataria într-o notă.
