În cazul unei oferte publice inițiale, compania este evaluată în funcție de potențialul de creștere și de perspectivele sectorului, folosind multipli orientați spre viitor, precum EV/Sales (valoarea companiei raportată la cifra de afaceri) sau EV/EBITDA (valoarea companiei raportată la profitul operațional brut) estimat.
Prin contrast, într-o tranzacție privată de tip M&A, multiplii se bazează pe performanțele istorice, iar valoarea este stabilită în urma unei negocieri directe, ținând cont de rezultatele procesului de due diligence, sinergiile posibile și structura tranzacției.
„Un exemplu recent este listarea Premier Energy din mai 2024, când compania a fost evaluată inițial la un multiplu de aproximativ 4,2 ori profitul operațional (EBITDA) și de 6,2 ori profitul net (PER). După listare, încrederea investitorilor a dus la o reevaluare pozitivă, iar în prima zi la bursă multiplii au crescut la 4,5x EBITDA și 7,1x PER.”, a explicat Laurențiu Stan.
Pe partea de fuziuni și achiziții, acesta a exemplificat cu situația uneia dintre cele mai așteptate tranzacții, vânzarea rețelei medicale Regina Maria. Conform estimărilor din presă, aceasta ar putea fi evaluată la aproximativ de două ori cifra de afaceri și de 13 ori profitul operațional, niveluri apropiate de cele ale companiilor listate comparabile, precum Medlife sau Medicover.
„Deși discutăm în termeni de multipli financiari, valoarea reală a unei companii este rezultatul încrederii pe care o inspiră, al contextului de piață și al tipului de tranzacție. IPO-ul captează potențialul de viitor, în timp ce o tranzacție M&A validează valoarea prezentului și posibilele sinergii pentru cumpărător. Diferența o face pregătirea – în cifre, în guvernanță, în echipă și în povestea transmisă pieței”, a precizat Laurențiu Stan.
Comparativ, listarea pe piața de capital oferă vizibilitate publică și acces la surse diversificate de finanțare, însă implică un risc perceput mai ridicat, ceea ce duce, adesea, la evaluări inițiale mai temperate, a precizat Laurențiu Stan. În schimb, tranzacțiile M&A sunt mai discrete, dar pot aduce un preț mai mare, datorită beneficiilor directe obținute de cumpărător.
Jurnalul de tranzacții MIRSANU.RO a organizat joi, pe 10 aprilie, MIRSANU IPO CHALLENGE 2025, a patra ediție a unui eveniment de conținut concentrat asupra tranzacțiilor IPO, a emisiunilor de obligațiuni și a tendințelor care preocupă investitori, antreprenori și comunitatea piețelor de capital in ansamblu.
